Las acciones preferentes son un tipo de acción que tiene características tanto de acciones como de bonos.
Al igual que los bonos, las acciones preferentes realizan pagos en efectivo, a menudo con un rendimiento mayor que los bonos, al mismo tiempo que ofrecen mayores rendimientos de dividendos y menos riesgo que las acciones ordinarias.
Las características de las acciones preferentes brindan a los inversores ciertos beneficios, pero también vienen con advertencias que los compradores potenciales deben tener en cuenta.
¿Qué son las acciones preferentes?
Las acciones preferentes se parecen mucho a un bono: pagan un dividendo contractual, tienen un valor a la par (o valor nominal) que se pueden canjear anticipadamente (a menudo después de cinco años) y pueden tener una fecha de vencimiento fija.
A diferencia de los bonos, las acciones preferentes pueden omitir sus pagos de dividendos, dependiendo del tipo (acumulativo o no acumulativo) y algunas preferentes pueden ni siquiera tener una fecha de vencimiento, siendo perpetuas.
A veces, pero no con frecuencia, las acciones preferentes son convertibles en acciones ordinarias.
Los términos clave que necesita saber sobre las acciones preferentes incluyen:
- Valor nominal: el valor nominal de las acciones preferentes y el precio típico al que se redime
- Fecha de compra: la fecha en la que se pueden canjear las acciones preferentes, generalmente cinco años después de su emisión, aunque las acciones preferentes pueden continuar negociando perpetuamente.
- Dividendo: el pago de las acciones preferentes.
- Acumulativo o no acumulativo: las preferentes pueden omitir el pago de dividendos, pero los preferentes acumulativos deben eventualmente compensar el pago, mientras que las preferentes no acumulativos no necesitan hacerlo.
A veces, los dividendos o los rendimientos de las acciones preferentes se pueden ofrecer como flotantes y fluctúan de acuerdo con una tasa de interés de referencia.
Las acciones preferentes a menudo no tienen fecha de vencimiento, pero pueden ser redimidas o llamadas por su emisor después de una fecha determinada.
La fecha de convocatoria dependerá de la empresa emisora. No hay una fecha de llamada mínima o máxima, pero la mayoría de las empresas establecerán la fecha cinco años después de la fecha de emisión.
Las acciones preferentes a menudo se denominan inversiones híbridas, porque ofrecen características tanto de acciones como de bonos.
Legalmente, se considera capital en una empresa, pero realiza pagos como un bono, con distribuciones regulares de efectivo y plazos de pago fijos.
Las acciones preferentes ocupan un término medio entre los bonos y las acciones ordinarias.
Solo después de que se paguen los intereses de los bonos, se puede pagar a los tenedores de acciones preferentes de una empresa. A su vez, solo después de que se paga el dividendo de las acciones preferentes, la empresa puede pagar dividendos sobre sus acciones ordinarias.
Es una situación similar en la bancarrota. Las acciones preferentes ocupan un lugar más alto que las acciones ordinarias en la jerarquía de la bancarrota, pero más bajas que los bonos. Una vez que se pagan las rentas, los costos administrativos y los primeros niveles de deuda, se paga a los tenedores de acciones preferentes, y solo entonces los tenedores de acciones ordinarias tienen derecho a algo.
En otras palabras, este tipo de acciones es «preferente» sobre el accionista común.
¿Cómo funcionan las acciones preferentes?
Las acciones preferentes son como bonos y ambas realizan pagos constantes. Al igual que los bonos, las acciones preferentes pueden pagar un dividendo fijo, pero también pueden pagar una tasa flotante que depende de alguna tasa de interés de referencia.
A diferencia de la deuda, los pagos de acciones preferentes no son deducibles de impuestos.
Al igual que los bonos, las acciones preferentes se ofrecen a la venta con un “valor nominal” establecido, a menudo denominado valor nominal.
Este valor es cuánto pagará el emisor al propietario del valor cuando se llama o al vencimiento.
A diferencia de los bonos, las acciones preferentes pueden no tener una fecha de vencimiento y pueden emitirse a perpetuidad.
Las acciones preferentes emitidas a perpetuidad pueden pagar dividendos mientras la empresa esté en funcionamiento, pero los términos de redención se detallarán en el prospecto.
Al igual que los bonos, las acciones preferentes pueden tener una fecha de rescate que permita a la empresa emisora redimir las acciones en una fecha futura, incluso antes de su vencimiento.
Una empresa puede optar por recuperar acciones preferentes si las tasas de interés caen por debajo del rendimiento de las acciones, lo que les permite volver a emitir acciones con rendimientos más bajos. Si lo hacen, los inversores perderán tanto el flujo de ingresos como las acciones preferentes.
Sin embargo, una de las mayores diferencias entre los bonos y las acciones preferentes es que los pagos de dividendos de las acciones preferentes se pueden diferir.
Una empresa debe pagar los intereses de sus bonos a su vencimiento o pueden ser declarados en mora.
Por el contrario, una empresa tiene la capacidad de diferir el pago de sus acciones preferentes y es posible que nunca tenga que devolverlas, dependiendo de si las acciones preferentes son acumulativas o no acumulativas (más información a continuación).
Dividendos: acumulativos frente a no acumulativos
Otro aspecto clave de las acciones preferentes es si deben pagar su dividendo, y eso depende de cómo se estructuraron las acciones preferentes:
Las acciones preferentes acumulativas son un tipo de acciones preferentes que requieren que la empresa compense los pagos de dividendos atrasados, que se acumulan para los accionistas preferentes.
Una acción preferente no acumulativa es un tipo de acción preferente que no requiere que la empresa compense los pagos de dividendos atrasados.
Por lo tanto, los dividendos no acumulativos pueden perderse sin penalización, mientras que los dividendos acumulativos pueden perderse, pero deben pagarse más tarde.
Sin embargo, la empresa no puede pagar un dividendo a los tenedores de acciones ordinarias hasta que haya liquidado a los tenedores de sus acciones preferentes.
Al considerar la compra de acciones preferentes, es importante tener en cuenta si está dispuesto o no a perder los dividendos impagos.
Las preferentes no acumulativas son típicas de las acciones bancarias, mientras que los REIT normalmente emiten preferentes acumulativos.
Acciones preferentes frente a acciones ordinarias
A efectos legales, se considera capital, como acciones ordinarias, en lugar de deuda, aunque funciona de manera muy similar a la deuda.
Al igual que los pagos de acciones ordinarias, la empresa no puede deducir los pagos de sus acciones preferentes de su renta imponible.
De manera similar, los tenedores de acciones preferentes pueden aprovechar tasas impositivas más bajas sobre dividendos calificados, que pueden disfrutar de una tasa de 0,15 o 20 por ciento, aunque no todas las acciones preferentes pueden hacerlo.
El potencial alcista de las acciones preferentes está limitado, mientras que las acciones ordinarias tienen un potencial alcista ilimitado.
El precio de las acciones preferentes generalmente cambia lentamente y está vinculado a las tasas de interés, mientras que las acciones ordinarias pueden fluctuar según las condiciones del mercado, el éxito de la empresa emisora y el sentimiento de los inversores.
Las acciones preferentes también pueden tener una desventaja más baja.
¿Para quién son mejores las acciones preferentes?
Como con todas las inversiones, la respuesta depende de la tolerancia al riesgo y los objetivos de inversión.
Las acciones preferentes funcionan bien para aquellos que desean rendimientos más altos que los bonos y el potencial de obtener más dividendos en comparación con las acciones ordinarias.
En resumen, las acciones preferentes son más riesgosas que los bonos, pero más seguras que las acciones ordinarias.
Las acciones preferentes también son buenas para los inversionistas que no quieren la volatilidad asociada con las acciones ordinarias pero que aún desean un rendimiento decente.
La ventaja de una acción preferente generalmente tiene un tope, lo que significa que este tipo de acción tiene menos fluctuaciones en el precio que las acciones ordinarias.
Si las acciones preferentes se compran con un descuento considerable sobre el valor nominal, existe un mayor potencial de apreciación, pero los inversores deben investigar para encontrar estas oportunidades.